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煤炭石油烯烃盈利空间打开三大合成材料利润高涨

发布时间:2019-08-15 09:51:05 编辑:笔名

煤炭石油:烯烃盈利空间打开 三大合成材料利润高涨 2010-0 -22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

原油、成品油:三大机构上调需求预测,国际油价小幅走高近期EIA、IEA、OPEC全球三大能源机构对2010年全球石油需求预测增量纷纷调高,对今明两年全球原油需求的回升均持乐观态度。EIA在其 月份的短期能源展望报告中指出,今年全球石油日需求量或将增加147万桶,至8557万桶,增幅1.7%,这一数字较2月份的预测数字上调了21万桶,增幅为0.2%,这也是EIA连续第二个月上调原油需求。OPEC预计,2010年全球原油日均需求将增加90万桶,较其2月份的预期上调了10万桶。IEA也上调了2010年全球石油需求增幅,日需求量为较去年增加160万桶。这三家研究机构的报告均指出,需求的回升绝大部分来自于非OECD国家,其中美国、中国对于未来原油的需求回升起到了至关重要的作用。

石化中间体:炼油利润转向三大合成材料2月份石脑油均价75美元/桶,乙烯、LDPE升至1 5和1520美元/吨,价格、价差都要高出油价同期水平约160-200美元/吨,终端LDPE的产品价格涨势更猛。当前原油、石脑油价仅为历史最高水平的55%,但三大合成材料价格已经上涨至历史最高水平的80%左右,1、2月份吨乙烯EBIT达到4000元左右。由于石脑油价格偏低,合成树脂、合成橡胶、合成纤维价格较好,下游三大合成材料毛利较高,炼油业绩通过石脑油由下游三大合成材料实现,炼油仍可保持较好的经营状态。

估值及重点公司由于09年以来流动性推动的中国股市大盘股涨幅较小,而国际市场大盘股涨幅并不比小盘股差。目前国内石化行业平均估值水平已经低于海外平均水平,以09年预测业绩计算国内石化平均PE为19.44倍,略低于海外平均19.59倍水平,若以2010年预测业绩来看,中国2010年石化平均PE为14.09倍,也低于海外平均15.42倍水平。给予石化行业推荐的投资评级。重点公司中国石化。

丁汝平
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