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建材需求持续增长走出过剩困局

发布时间:2019-08-14 20:06:24 编辑:笔名

建材:需求持续增长 走出过剩困局 2010-06-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点基于目前市场对于水泥行业的悲观预期1需求下滑(需求保持增长,增速略有下滑,但仍保持两位数)2调结构之痛——落后产能淘汰力度(淘汰初见成效,下半年到11年产能投放压力小) 成本上升(煤炭价格上涨影响甚微)水泥行业运行判断:利润周期性波动,符合A股市场表现行业景气展望:四季度景气攀升,三季度是介入点投资策略:1.区域景气逻辑1. 需求测度方法二:固定资产投资与水泥产量关系我们把固定资产投资增速和水泥产量做相关性拟合,通过此公式,测算出10年水泥产量为182,119吨,增加水泥产量19,221吨,同比增速为11.8%,固定资产投资与水泥产量关系曲线拟合数据来源:长城证券金融研究所1.4需求测度方法三:水泥下游需求结构拆解我国水泥下游需求分布在三个领域:基建、房地产和新农村建设,这三者占比分别为40%, 0%和 0%。基建领域中,公路和铁路占比最大,分别达到79%和15%,内河沿海及其他领域占6%。

水泥下游需求分布基础设施建设领域水泥需求结构1.4.1基建投资:10年继续高位运行,但增速将回落铁路:预计全年完成铁路基建投资7000亿元,同增16.7%。

公路:预计今年公路固定资产投资达到1万亿,比09年增长15.5%。

全国铁路基本建设投资及增速全国公路固定资产投资及增速数据来源:长城证券金融研究所1.4.2房地产水泥需求:销售面积水泥需求房地产水泥需求占比不断上涨:目前 0%房地产销量:水泥需求的先行指标房地产水泥需求影响指标房地产销售面积新开工面积施工面积房地产水泥需求1.4.2.1房地产投资:10年继续高位运行,但增速将回落房地产开发投资完成额及增速商品房销售面积及增速

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